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白酒基金虧30%的人 后來怎么樣了

2022-04-06 10:51 中國網財經綜合

來源標題:白酒基金虧30%的人 后來怎么樣了

上周二,中證白酒指數下跌0.82%,創下了近一年多時間的新低。

同時,規模超700億元的網紅基金招商中證白酒,也在這天創下本輪的最大回撤36.04%。

盡管之后有所反彈,但截至上周五,這只基金較去年6月份的高點依然回撤了32.40%。

這意味著,那些在高點一次性買入的投資者中,已經有一些人的浮虧超過了30%。

除了這只原汁原味的白酒基金,它的“表親”鵬華酒,和其他偏愛酒的消費風格主動基金,也沒能幸免,一起挨了打。

這里面有市場風格的原因,有內外部環境的因素,當然,還有估值。去年白酒指數的市盈率曾一度到達“珠穆朗瑪峰”。

如果說,10%、20%還算是基金常見的波動,對過去的行情稍有了解的話,應該都打過“預防針”,有些心理準備。

但超過30%的浮虧,對一般投資者來說,恐怕就不是一件能淡然處之的事了,恐懼、悲觀都是人的自然反應。

那么問題來了,歷史上那些持有白酒基金虧損30%的人,后來都怎么樣了?

招商中證白酒,這只基金在2015年5月27號成立,這是至今的走勢圖:

這近7年間,超過30%的回撤發生過四次,前兩次發生在2015和2018年的熊市里。

第三次是去年春節后那波,不過很快收復了失地。

而最近的這次,從去年6月份開始至今。

四次的時間、回撤情況、高點買入的回本情況,放在下面這張表里:

不難看出,2018年的那次幅度最大,回撤超過了40%,比最近這次還要慘烈。

也就是說,如果你在選擇這只基金前,先翻看過近幾年的走勢,會對當下的情況有一些準備。

2015和2018年的兩次,如果在最高點買入,會在次年回本,回本所需時間在9個月到1年。

第三次收復失地用的時間雖然很短,但椅子還沒捂熱,緊接著就是下跌,參考意義不太大。

表中第二列,是四次回撤中幅度首次超過30%的日子。

也就是說,在這幾天,會出現一些在白酒基金上虧損超30%的人。

那么,之后呢?

 歷史數據顯示,在前三次回撤幅度超過30%時買入,此后6個月、1年后的收益都是正的。

2015和2018年那次,如果拿得久一點,3年、5年甚至一直到現在,收益非??捎^。

所以說,歷史上那些在白酒基金虧損30%的人,后面都等來了反彈。當時的虧損,拉長視角看,只是大海的片刻波瀾。

當然,等到這些時候才入場的人,由于避開了前面的坑,收益會更好。

但他們往往是在眾人恐懼和謾罵之時逆風買入,通過對抗人性,獲得了相應的報酬。

那么彼時彼刻,恰如此時此刻?

在投資中,有句話是這么說的:樂觀的人負責賺錢,悲觀的人負責正確。

是說那些賺錢的人,都是對自己相信的事物保持樂觀;但悲觀和謹慎,往往也都有其道理。

我們從“回撤30%之后”的思路看,后面的收益不錯,自然是樂觀的。

但這個思路有一個瑕疵:同樣是回撤30%,回撤前高點的位置未必相同。

就像是在二層樓和樓頂往下扔一個球,下降同樣的高度,二層樓扔下的已經落地,但樓頂扔下的可能還在半空,仍然有向下的空間。

從市盈率的角度來看,中證白酒指數在這幾個節點的位置并不相同。

 這樣看,在第三、第四輪下跌之前,白酒的估值確實到達了一個非常貴的程度。

 這也解釋了為什么即使跌了這么多,在我們每天推文下方的估值表里,白酒依然不算低估。

長期來看,股價的增長來源于兩個部分,一個是利潤的增長,一個是估值的波動。

表達式:股價=凈利潤市盈率

在2011年,貴州茅臺的年凈利潤是87.63億元,也就是說一年總共賺了這些錢。

在2021年,貴州茅臺的年凈利潤是524.6億元,增長了498.65%。

也就是說,十年時間,茅臺這家公司的利潤增長了近5倍。

那么自然,公司的市值、股票就有理由比10年前的價值更高。

很好理解,一家年收入50萬元的門店,會要比一家年收入10萬元的門店更值錢,轉讓價格更高。

按照后復權價格統計,2021年貴州茅臺股價相比2011年增長了1191.88%。

股價相比利潤漲更多的那部分,是來自估值水平的貢獻。

2011年底,貴州茅臺市盈率為22.91,而在2021年,這個指標為49.09,翻了一倍多。

對行業指數基金來說,其實也是類似的道理。

行業內公司的利潤能不斷增長,是基金上漲的底氣。目前,眾多明星基金經理依然看好白酒行業的未來。胡昕煒在基金年報中這樣說:

我們始終認為,中國內需市場廣闊,消費潛力巨大,伴隨著居民生活水平的不斷提高以及人們對美好生活的向往,中國消費行業有望持續保持穩健增長,這將是中國最為確定的投資機會之一。我們對中國消費升級的判斷也一直沒有改變:中國處在一輪巨大的消費結構升級浪潮當中,并且這個浪潮仍將持續很多年。

但市盈率也很重要,它代表價格的貴賤。古人說,賤取如珠玉,貴出如糞土。

以昂貴的價格買入好資產,前途是光明的,但路程難免有曲折坎坷。

以合理的價格買入好資產,可以享受利潤增長帶來的增值。

白酒指數如今的市盈率,雖然不算極端低估,但也逐漸回到了合理的區間。

以便宜的價格買入好資產,是最理想的結果,有個專業名詞叫“戴維斯雙擊”,就是這個意思。

責任編輯:鄭濤(QV0003)

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